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银行逾20万亿理财将按新规约束 理财子公司入市办法另行规定
嘉兴在线新闻网     2018年09月29日 09:36:07     手机看新闻    我要投稿    举报

【财联社】(记者 李德尚玉)千呼万呼始出来。经过1个多月征求意见后,这周五市场终于盼来了中国银保监会周五发布《商业银行理财业务监督管理办法》(下称理财新规)。与“资管新规”保持一致,理财新规定位于规范银行非保本理财产品。给银行的过渡期截止日为2020年12月31日。

银保监会2017年以同业、理财和表外业务等为重点,开展了“三三四十”专项治理和综合治理,并指导银行业理财登记托管中心建立理财产品信息登记系统。初步实现了理财产品的全国集中统一登记和穿透式信息报送,也为投资者提供理财产品登记编码的验证查询服务,防范“虚假理财”和“飞单”。

银保监会在答记者问中表示,发布实施理财新规,既是银保监会落实“资管新规”的重要举措,也有利于细化银行理财监管要求,消除市场不确定性,稳定市场预期,加快新产品研发,推动银行理财业务规范转型,实现可持续发展。

多名接受财联社采访的业内人士认为,理财新规基本符合市场预期,与之前要求一致。禁止资金池、净值化与投资非标限额、过渡期设置与要求等大项方面与征求意见稿保持一致,基本无明显变化。理财新规并没有超出预期的变化规定。对非标、宽信用没有形成进一步的利好,融资环境的结构化问题仍然会显著存在,信用风险仍需关注。

颇为引起市场关注的是,在借道公募基金投资股票等方面,理财新规给予了松绑。理财新规规定,允许私募理财产品直接投资股票;在理财业务仍由银行内设部门开展的情况下,允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。

松绑银行理财借道公募入股市

理财新规的发布意味着超过20万亿的银行理财资金将告别野蛮生长。

2002年以来,我国商业银行陆续开展了理财业务。银保监会数据显示,2018年6月末银行非保本理财产品余额为21万亿元,7月末为21.97万亿元,8月末为22.32万亿元。理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产,占比约为70%;非标准化债权类资产投资占比约为15%左右。

民生证券研究院副院长、首席宏观研究员管清友对财联社记者表示,理财资金必须接受监管这一点是明确的,银保监会这次出台的理财新规总体还是接受了市场的意见,总的监管基调没有变,部分业务有所松动。在过渡期的安排上对存量的产品有进一步的放宽,有利于银行部分产品的逐步调整到位。销售起点的降低符合当前理财市场的实际状况,有利于银行理财与其他资管产品的公平竞争,更好地服务客户需求。集中度的控制则有利于理财产品的风险控制,也有利于市场的稳定。

具体来看,理财新规关于禁止资金池、净值化与投资非标限额、过渡期设置与要求等大项方面与征求意见稿保持一致,基本无明显变化。而对于理财借道公募基金投资股票,却意外的没有明确禁止要求,这被市场解读为未来公募理财资金通过合规渠道进入股票市场的进程有望加快。

交通银行金融研究中心首席银行分析师许文兵对财联社表示,从资管新规来看,对银行公募理财资金投资股市没有明确的禁止要求,因此从制度上理财资金投资股市没有限制。此次监管办法的出台和之前开户环节的放开一定程度上扫清理财资金入市的主要障碍,但仍有一些细节问题需要相关部门做制度性的安排,如投资标的和投资比例等。未来公募理财资金通过合规渠道进入股票市场的进程有望加快。

但另一方面实际的增量资金可能有限。一个是未来监管提出的投资的比例预计不会太高。二是从银行理财尤其是公募产品的风险偏好看,还是会以固定收益标的为主。另外原先的理财资金已有一部分通过各种渠道进入股市,规范后增量也较为有限。

联讯证券李奇霖团队点评称,明确公募理财可通过投资公募基金来进入股票市场,私募理财则延续了此前的规定可直接投资,考虑到此前监管机构在交易所开户方面也给理财投资股票提供了便利,股票市场看似利好。

但业内普遍认为,实际上理财进入股市的资金是否会有显著提高还存在疑问。李奇霖团队解释,因为一方面在理财新规和资管新规前,已有不少利用资金池进入市场,现在禁止资金池会构成对冲;另一方面理财是厌恶风险的投资机构,资金池禁止后,吸收掩盖损失的工具消失,会让它更为谨慎。如果以前还可以通过结构化优先并由劣后承诺保本进入,那么现在随着破刚兑的推行,理财面临的风险敞口会更大,入市的积极性也会减弱。

银行理财子公司管理办法可期

此次理财新规还有一个较大的变化是:银行理财子公司有单独的一套管理办法。

理财新规规定,“商业银行设立理财子公司的监管规定由国务院银行业监督管理机构另行制定。”商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务。暂不具备条件的,商业银行总行应当设立理财业务专营部门,对理财业务实行集中统一经营管理。

此外,对于投资者关心的银行理财子公司投资股市的问题,银保监会有关部门负责人表示,下一步,银行通过子公司开展理财业务后,允许子公司发行的公募理财产品直接投资或者通过其他方式间接投资股票,相关要求在《商业银行理财子公司管理办法》中具体规定。

此后,银行不得再发行或者存续不符合规定的理财产品。理财新规规定,过渡期结束之后,商业银行理财产品须进行全面规范管理,但因子公司尚未成立而达不到第三方独立托管要求的情形除外;商业银行不得再发行或者存续不符合规定的理财产品。

联讯证券李奇霖团队认为,从答记者问来看,子公司可与私募基金合作、可发行分级产品、可能会进一步降低销售门槛,免首次面签等政策放松的优惠,有利于激励银行设立子公司开展业务,对理财规模扩张形成利好,但具体影响还需看子公司管理办法的具体规定。

“此外针对外界关注的银行资管子公司办法也在制定中,可能会在四季度征求意见。”华融信托研究员袁吉伟对财联社透露。

截至8月底,A股上市银行中目前有11家银行正式公告,拟设立资管子公司。其中包括7家股份制银行:招商银行、华夏银行、光大银行、平安银行、民生银行、兴业银行、浦发银行;3家城商行:北京银行、宁波银行、南京银行;以及唯一一家国有大行——交通银行。

按照理财新规意见稿,未来银行理财将分为公募与私募产品。单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。有市场人士认为,通俗来理解,银行资管子公司的牌照可能相当于“公募+私募”结合体的定位。当然,银行资管子公司具体经营范围仍需等待监管裁定、细则出台。

四大行旗下均有公募基金,分别是工银瑞信、农银汇理、中银基金和建信基金。那么,一旦成立银行系资管子公司,在公募产品领域,母行内部体系下产生同质化竞争的问题有待解决。

关于理财新规的其他方面,银保监会在答记者问中表示,在理财产品投资范围、穿透管理和理财投资顾问管理等方面,采纳市场机构反馈意见,进一步明确了相关要求,如明确在银行间市场发行的资产支持证券(包括ABN)属于理财产品投资范围;在流动性风险管理、压力测试和信息披露等方面,进一步区分公募和私募理财产品要求,与其他同类资管产品的监管标准保持一致;在私募理财产品销售方面,借鉴国内外通行做法,引入不少于24小时的投资冷静期要求。此外,还进一步提高了条款表述的针对性和准确性。

对于市场机构反映的进一步降低理财产品销售起点,扩大销售渠道,将依法合规、符合条件的私募投资基金纳入理财投资合作机构范围,不强制要求个人首次购买理财产品在银行营业网点进行面签,允许发行分级理财产品等方面的意见和建议,拟在理财子公司业务规则中予以采纳。

华融信托研究员袁吉伟对财联社提醒,随着理财新规的下发,银行理财也会逐步加快转型,从银行中报看,理财规模相对平稳,但是相关收入下滑较大,未来随着转型的深入,可能呈现规模效益双降的局面。银行资管业务在客户、资产资源等方面还是具有很强的竞争实力,后续随着银行资管子公司的运作,相关市场竞争力培育会进一步加快。同时也需要看到,资管新规下理财运作难度更大,各银行分化的态势会更突出,尤其是一些中小银行,面临更艰难选择,要么走特色、精品道路,要么只专注资管业务的中间环节。


来源:腾讯财经    作者:    编辑:张丽萍    责任编辑:唐男